Inflation, Stagflation, Rezession?

von Prof. Dr. Leef H. Dierks und Karsten Zwieg, Technische Hochschule Lübeck

Begünstigt durch spürbar höhere Energie- und Rohstoffpreise sowie eine über einen langen Zeitraum ausgesprochen akkommodierende Geldpolitik seitens der EZB, erreichte die Verbraucherpreisinflation in der Eurozone im Herbst 2022 ihren (vorläufigen) Höhepunkt.

Einhergehend mit dieser Entwicklung kam es zu einem deutlichen Anstieg der Inflationserwartungen privater Haushalte, was u.U. in der sog. Lohn-Preis-Spirale gipfeln kann.

Doch gleichzeitig mehren sich die Anzeichen einer spürbaren Abschwächung des Wirtschaftswachstums. Schon macht die Furcht vor dem Gespenst der Stagflation die Runde; einer Kombination aus hoher Inflationsrate bei einer sich andeutenden Rezession.

Wie sollte die EZB auf dieses Szenario reagieren? Weitere Zinserhöhungen bremsten zwar die Inflation, verlangsamten jedoch das Wirtschaftswachstum hin bis zu einem Rückgang der Beschäftigung. Zinssenkungen hingegen stimulierten zwar das Wirtschaftswachstum, zögen aber unweigerlich weiteren Inflationsdruck nach sich.

Welche Wege gibt es aus diesem geldpolitischen Dilemma?

Welche Wege gibt es aus diesem geldpolitischen Dilemma?

Über welche Möglichkeiten verfügt die EZB (noch)?

Wie reagieren private Haushalte auf den deutlichen Anstieg der Inflation?

Must-Read Literatur

https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/other/monetarypolicy2011de.pdf

https://www.ecb.europa.eu/ecb/educational/explainers/tell-me/html/what-is-monetary-policy.de.html

https://www.ecb.europa.eu/mopo/intro/html/index.de.html

https://www.bundesbank.de/de/publikationen/schule-und-bildung/geld-und-geldpolitik-606038

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Prof. Dr. Leef-H. Dierks

Foto: (c) Ulf-K. Neelsen

Seit dem Wintersemester 2013/14 hat Dr. Dierks die Professur für Finanzierung und Internationale Kapitalmärkte an der Technischen Hochschule Lübeck inne. Zu seinen Forschungsinteressen zählen u.a. Geldtheorie, Geldpolitik und Verhaltensökonomik.

Zuvor war Dr. Dierks als Kapitalmarktstratege bei den Investmentbanken Barclays Capital in Frankfurt am Main und Morgan Stanley in London beschäftigt, wo er die Finanzkrise 2008/09 und die europäische Staatsschuldenkrise 2012 aus erster Hand erlebte.

Dr. Dierks studierte Volks- und Betriebswirtschaftslehre an der Universidad Torcuato Di Tella in Buenos Aires, Argentinien, und an der Christian-Albrechts-Universität zu Kiel, wo er anschließend zu der Fragestellung, inwiefern Vertrauen Verbraucherverhalten unter Unsicherheit beeinflusst, promovierte.

 

Karsten Zwieg

Karsten Zwieg ist Wissenschaftlicher Mitarbeiter an der Professur für Finanzierung und Internationale Kapitalmärkte. Sein Interessenschwerpunkt liegt u.a. auf der Verhaltensökonomik.